央行1月17日公告 ，本周暂停中央银行票据发行 。这引发市场诸多猜测 。有市场人士表示 ，尽管可以用“保障春节前市场资金充裕”来解释 ，但在本周公开市场到期资金高达2490亿元 、距春节来临还有两周时间的背景下 ，央票发行暂停 ，可能意味着新一次加息正在临近 。 

　　引发多种猜测 

　　央行3个月内第四次宣布上调准备金率后 ，许多以往看起来不寻常的政策动向或货币调控 ，变得“一切皆有可能”.17日晚 ，例行的央票发行公告只有非常简短的一句话 ：本周暂停中央银行票据发行 。 

　　越是简短 ，越是容易引发市场猜测 。有市场人士表示 ，目前央票利率倒挂已使央票完全失去了回笼能力 。本周央票发行暂停可能主要是因为春节临近的原因 ，央行着力维持节前资金面宽裕 。此外 ，20日是存款准备金缴款日 ，央票停发可能是为了避免加剧资金面紧张 。 

　　招商银行分析师彭文静在接受中国证券报记者采访时说 ，央票发行全周暂停 ，或是新一次加息的信号 。 

　　由于发行利率长期大幅倒挂 ，央票发行规模难以放量 ，央行可能有意在新一次加息后 ，将各期限央票利率一次性上调到位 。截至上周 ，1年期和3个月期央票利率虽然已连续3周上行 ，但当前2.7221%和2.2588%的发行利率 ，仍大大低于二级市场收益率50和60基点以上 。 

　　上海某大银行交易员也表示 ，元旦以来回购利率经过近两周的回落后 ，目前已基本回到正常利率区间 。虽然机构对2011年的整体市场资金面依然较谨慎 ，但近阶段市场资金实际上较宽松 ，各商业银行目前的超储率相对较高 。从会否加息的角度来看 ，央票如果一直停发到春节之后才恢复的话 ，那么央行在春节前后加息的概率较大 。 

　　正回购或正常进行 

　　本周央票停发 ，并不意味着其他操作也会暂停 。上述交易员表示 ，上周刚刚重启的超短期回购 ，本周有望继续进行 。如果央行进行像上周7天或者14天期的超短期正回购 ，资金到期时间正好在春节之前 ，不会实质性影响节前机构资金面 。 

　　数据显示 ，本周公开市场到期正回购1650亿元 ，到期央票840亿元 ，合计到期资金2490亿元 ，为2010年10月17日以来到期资金最多的一周 。此前 ，央行已通过公开市场连续9周向市场净投放资金 ，累计净投放量达3760亿元 。而本周央票停发则可能表明 ，本周央行有望实现连续第十周资金净投放 。